ビットコインはETFからの資金流入とショートスクイーズに牽引され、8万ドルを突破した。市場が強気の勢いを試す中、8万5000ドル付近の重要な抵抗線が迫っています。
ビットコイン（BTC）は2026年5月6日時点で81,719ドルまで急騰し、重要なテクニカルレベルを突破して80,000ドル台を確固たるものにしました。強気派が優勢に見えるものの、85,000ドル付近に抵抗線が迫っており、現在の上昇相場の転換点となる可能性を秘めています。
主要レベルとオンチェーンシグナル
Glassnodeの最新のオンチェーン分析によると、ビットコインが真の市場平均価格78,200ドルと短期保有者取得原価79,100ドルを上回ったことは、短期間の「割安」局面の到来を示唆しています。これらの水準は歴史的に重要な閾値として機能し、活発に取引されている供給量と最近の購入者の平均取得価格を表しています。これらの指標を上回った状態を維持できれば、上昇相場の基盤が強化される可能性があります。
次の主要な抵抗線は、85,200ドルのアクティブ実現価格に位置しており、これは非休眠供給のコストベースを反映しています。この水準を突破すれば、大きな構造的変化となるでしょう。ただし、この水準での供給過剰は、スポット市場の需要が強まらない限り、短期的な上昇を抑制する可能性があります。
収益性と販売圧力
オンチェーンの収益性指標はプラスに転じ、純実現損益の30日単純移動平均（SMA）は現在、ビットコインの時価総額の0.003%となっています。これは2月の底値である-0.027%からの回復を示しており、投資家が数ヶ月にわたる損失優勢の後、小幅な利益でポジションを解消し始めていることを示唆しています。しかしながら、実現損失は依然として1日あたり4億7900万ドルと高水準にあり、これはサイクル基準値の2億ドルを140%上回っています。これは、一部の投資家が損失縮小の段階でポジションを縮小していることを示しています。
供給動向に大きな影響力を持つことで知られる長期保有者も、利益確定を始めている。1年以上保有している銘柄からの実現利益は1日あたり1億8000万ドルに達し、2024年の回復局面で見られた水準に匹敵します。この売りは今のところ抑制されているものの、株価が上昇基調を維持すれば、この層からの売り圧力はさらに強まる可能性があります。
ETF需要が勢いを加速させる
機関投資家の需要が回復しつつあり、米国の現物ビットコインETFには過去30日間で4億6700万ドルの純流入が見られました。これは今年初めの長期にわたる流出からの反転であり、ビットコインが6万6000ドルの安値から現在の水準まで回復したことと一致します。ETFへの資金流入の再開は、機関投資家が自信を取り戻しつつあることを示唆しており、さらなる価格上昇に向けた構造的な追い風となる可能性があります。
デリバティブとショートスクイーズのダイナミクス
デリバティブ市場では、永久先物ファンディングレートがマイナス圏にとどまるなど、弱気傾向が続いていることが明らかになっています。これは、ビットコインが上昇基調にあるにもかかわらず、トレーダーがショートポジションを維持するためにコストを支払っていることを示しており、ショートスクイーズが発生しやすい状況です。82,000ドル付近に大規模なショートガンマの集中が見られることも、価格感応度をさらに高めています。ディーラーによるヘッジ取引（価格上昇時に買い、下落時に売る）は、この水準付近でボラティリティの上昇を招く可能性が高いでしょう。
変動性と市場心理
ビットコインの最近の急騰を受け、インプライド・ボラティリティは特に短期オプションで急回復しています。1週間物インプライド・ボラティリティは6ポイント上昇し、上昇局面へのエクスポージャーに対する需要の高まりを反映しています。一方、スキュー指標はセンチメントの正常化を示しており、トレーダーがよりバランスの取れた、あるいは完全に強気なポジションに移行するにつれて、下落リスクヘッジの需要は減少しています。
次は？
ビットコインの現在の上昇は力強いように見えるが、8万5000ドルの抵抗線で重要な試練に直面しています。この水準を突破するには、特に機関投資家からの資金流入による持続的な現物需要が鍵となるでしょう。逆に、新規買い手が売り圧力を吸収できない場合、実現損失の拡大や長期保有者の売却増加は、上昇の勢いを弱める可能性があります。
ビットコインが85,200ドルを力強く突破すれば、より持続的な強気相場への移行を示すことになるでしょう。それまでは、特に82,000ドル付近のショートガンマ・クラスターの感度を考慮すると、トレーダーはボラティリティの高まりに備えるべきです。現在、すべての注目は、この上昇局面が抵抗線をサポートラインに転換し、勢いを維持できるかどうかに集まっています。
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