ヴァンエックのNODE ETFは、AIインフラ関連株の売り浴びせの中で、2026年7月に13.5%下落し、暗号資産の上昇とは対照的な動きを見せました。この変動の要因は以下の通りです。
VanEckのオンチェーン・エコノミーETF（NODE）は、AIインフラ関連株とビットコインマイニング株の売り浴びせにより、2026年7月に13.5%急落しました。この急落は、金利上昇と割高感に対する投資家の懸念により、AI関連市場全体が低迷する中で発生しました。一方、同時期にビットコインとイーサリアムはそれぞれ7.3%と18.2%上昇しました。
同ファンドの運用成績は、デジタル経済やAI経済に関連する暗号トークンと株式の間に顕著な乖離があることを示しています。暗号資産を直接保有しないNODEは、株式比率の高いポートフォリオがデータセンター事業者やビットコインマイナーなどの高ベータセクターにエクスポージャーされています。2026年7月31日時点の主要保有銘柄には、現物ビットコインETP（10.5%）、TeraWulf（6.05%）、Applied Digital（3.84%）などがありました。Sea Ltdは、市場の混乱の中でのポートフォリオ調整を反映し、今月中に全額売却されました。
AIインフラ関連株の売り浴びせが株式市場に重くのしかかる
7月、AI関連銘柄は軒並み大きな圧力にさらされ、年初からの損失が拡大しました。7月23日には、投資家がAIインフラ投資からの収益ペースに疑問を抱いたため、AlphabetとTeslaだけで時価総額が合計5000億ドルも減少しました。資金調達コストの上昇やデータセンター建設リスクへの懸念も売りを加速させ、1回の取引で5000億ドルが消滅しました。7月末までに、AI関連のデータセンター株は、資本集約度と信用リスクプロファイルに対する懐疑的な見方の高まりに苦しめられました。
NODEのポートフォリオは、デジタル資産とAIインフラが交差する株式に重点を置いているため、この傾向の影響を特に受けやすかったです。TeraWulfやRiot Platformsといった高ベータ株が、7月のファンドの年間変動率68.9%に寄与し、22営業日のうちプラスのリターンを上げたのはわずか9営業日でした。
仮想通貨の利益は株式市場の損失を相殺するには至らず
NODEの株価が下落する一方で、暗号資産市場は異なる様相を呈しました。ビットコインとイーサリアムは、現物ETFの承認の可能性に対する楽観論や、投資家のデジタル資産への資金シフトなどを背景に急騰しました。しかし、NODEのETPを通じた間接的なエクスポージャー（ビットコインへの配分は10.5%、イーサリアムへの配分は1.04%）は、株式保有における大幅な損失を相殺するには不十分でした。
それでも、2025年5月の運用開始以来、NODEはビットコインに対して80パーセントポイント以上の累積パフォーマンスの優位性を維持しています。トークンを直接保有するのではなく、株式や資産連動型ETPをターゲットとする同ファンドの戦略は、仮想通貨とは根本的に異なるリスク・リターン特性を生み出しています。
投資家にとってのより広範な影響
7月のパフォーマンスは、金利変動に敏感なセクターや投機的な成長シナリオに投資することのリスクを浮き彫りにしました。長期金利の上昇は、資本集約型のAIプロジェクトに関連する銘柄に不均衡な影響を与え、NODEの保有銘柄もこの動きを反映しました。暗号資産に特化した投資家にとって、トークン価格と株式パフォーマンスの乖離は、これらの資産クラスを組み合わせることの複雑さを改めて認識させるものです。
今後、AIインフラの構築は構造的なトレンドであり続け、大手テクノロジー企業は2026年だけで7450億ドル以上を投資すると予測されています。短期的な変動は予想されるものの、この分野の長期的な見通しは、資金調達と運用上の課題を解決できるかどうかにかかっています。NODEの投資家にとって、このような不確実性の高まりの中で、ファンドが「確信銘柄」に注力することで成果を上げられるかどうかは、依然として疑問点です。
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