グラスノードによると、ビットコインは弱いファンダメンタルズとマクロ経済の変動による圧力に直面しており、8万ドル前後での回復力は長期投資家による防衛を示唆しています。
グラスノードによると、ビットコイン（BTC）は依然として大きな圧力にさらされており、ファンダメンタルズの弱さとマクロ経済の不安定さが課題となっています。こうした課題にもかかわらず、ビットコインは8万ドル付近で底堅さを示しており、長期保有者による防衛の可能性を示唆しています。
市場概要
ビットコイン市場は、急落後の8万2000ドルへの反発からもわかるように、依然としてボラティリティの高い状況が続いています。相対力指数（RSI）は統計的な安値を下回っており、現在の統合レンジからのブレイクアウトの可能性を示唆しています。スポット累積出来高デルタ（CVD）はさらに減少し、-1億6700万ドルとなり、売り圧力が続いていることを浮き彫りにしています。スポット取引量は120億ドルを超えましたが、これは新規需要というよりも、反応的な売りによるものと思われます。
デリバティブ市場では、数ヶ月にわたる下落傾向が続いており、未決済建玉は339億4,000万ドルに減少しています。ファンディングレートは1日あたり111万ドルとわずかに上昇しました。一方、パーペチュアルCVDは-5億9,400万ドルと急落しており、テイカー主導の売り圧力と清算が顕著であることを示唆しています。オプション市場では、ボラティリティの期待値が回復し、未決済建玉は217億7,000万ドルと低調に推移しているものの、ボラティリティ・スプレッドは+0.18とプラスに転じています。25デルタ・スキューは0.08と高水準を維持しており、ヘッジ活動が活発であることを示唆しています。
ETFとオンチェーンシグナル
上場投資信託（ETF）の資金流入は再びマイナスに転じ、2億9,700万ドル減少しました。ただし、ボラティリティの上昇を受け、週間取引量は224億5,000万ドルに急増しました。ETFの時価総額実現価値比率（MVRV）は1.23に低下し、統計バンドをわずかに下回りました。これは、ETF保有者が8万ドル付近の取得原価水準を試していることを示唆しています。
オンチェーンのファンダメンタルズは依然として弱く、アクティブアドレスと送金取引量は力強さを欠き、手数料取引量は1日あたり45万8000ドルに減少しており、ブロックスペースの需要が低いことを示しています。流動性の流入は依然として低調で、実現時価総額の伸びは月間0.80%に鈍化しています。短期供給は徐々に長期保有へと成熟しつつあり、投機的な活動は減少しており、ホットキャピタルシェアが統計的な最低値を下回っていることからもそれが明らかです。収益性指標も低下傾向にあり、利益供給率は76%、未実現純損益（NUPL）は0.45、実現損益率は0.21となっています。
総じて、ビットコインの市場ポジションは、ファンダメンタルズの弱さ、収益性の低下、流動性の低さにより脆弱であり、マクロ経済ショックの影響を受けやすい状況にあります。とはいえ、8万ドル付近での価格の底堅さは、市場全体の状況が安定すれば、建設的なシグナルとなる可能性があります。
より詳細な分析については、Glassnodeのオリジナルレポートをご覧ください。
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